当前黄金市场呈现明显的多空博弈格局，地缘避险支撑与通胀加息压制形成对冲，主导短期金价走势。中东地缘冲突持续升级，也门胡塞武装大规模袭击沙特能源设施，造成设施起火、人员受伤，叠加美伊在霍尔木兹海峡的军事对抗升温、伊朗扬言发动经济战争，持续推升全球能源供应中断风险，为黄金提供传统避险溢价。但本轮地缘危机并未带动金价走强，核心原因是冲突引发的能源价格暴涨，大幅强化了全球通胀上行压力。能源价格的成本传导效应加剧市场通胀担忧，直接抬升美联储货币政策收紧预期，目前市场预计美联储9月政策会议加息概率升至60%，显著高于前期水平。黄金作为无息资产，对利率变动高度敏感，升温的加息预期压制黄金估值，短期完全盖过地缘避险买盘，形成“地缘避险失效、通胀加息主导下跌”的特殊行情。

美债市场的重磅政策博弈，进一步加剧了黄金市场的波动与不确定性。美国财政部即将落地新一轮长期美债回购操作，这是8月宣布翻倍扩大回购规模后的首次实操，市场高度关注本次10至20年期国债的具体回购规模。机构测算本次回购上限约100亿美元，而40亿美元的基础下限或引发市场失望，加剧美债抛售、推高收益率。财长贝森特明确否认该操作是量化宽松，定义为升级版扭转操作，旨在修复市场失衡而非人为干预利率。当前高企的长端美债收益率持续施压金价，叠加美债回购规模、后续政策指引、资金来源等多重未知因素，市场观望情绪浓厚。

黄金：

从一小时周期观察，黄金自4282.2位置开启上行，走出V形反转形态，扭转前期空头格局，可视作1浪上涨；在完成2浪三波式调整后价格再度企稳，后续行情有较大概率开启3浪主升阶段。指标方面，MACD双线围绕零轴运行，多空博弈处于均衡状态，暂未释放明确的单边推动动能。综合波浪结构与技术信号判断，黄金整体趋势倾向多头，交易思路以逢低布局多单为主。

• 日内建议：

4380.0附近尝试做多，止损4350.0，目标4420.0-4650.0附近。

4330.0附近尝试做多，止损4300.0，目标4370.0-4650.0附近。

白银：

从 4 小时周期来看，白银自 54.52 点位启动上行，走出完整的五浪驱动上涨结构，依据波浪理论规律，五浪上涨结束后通常会开启 ABC 三浪修正走势，现阶段本轮反弹行情可界定为 B 浪反弹，后续有较大概率走出 C 浪下跌调整，MACD 双线在零轴附近震荡运行，多空双方力量势均力敌，并未形成显著的单边行情动能，综合波浪形态与技术指标研判，白银中期趋势依旧向上，可等待价格充分回调之后再择机进场布局多单。

• 日内建议：

59.00附近尝试做多，止损58.00，目标61.00-72.00附近。

轻仓，顺势，止盈，复利，交易是一场马拉松，我们与您同行。

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今日数据：

1、20:15 美国至8月22日当周ADP就业人数周度变动

2、23:00 美国财政部公布国债计划回购的最高金额

3、次日01:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话

4、次日01:00 美国至9月9日10年期国债竞拍-得标利率

5、次日01:00 美国至9月9日10年期国债竞拍-投标倍数